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一周動態(tài)

本周希臘債務(wù)成功互換,惠譽(yù)評級機(jī)構(gòu)順勢調(diào)高該國債務(wù)評級展望,安撫市場信心,美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)向好,尤其是美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布連續(xù)三個月增長,同時美國銀行壓力測試結(jié)果優(yōu)于2009 年金融危機(jī)期間水平。本周銅、鋁、鋅、錫分別上漲0.80%、0.12%、0.39%、0.32%,鉛、鎳分別下跌0.57%、2.07%;Comex 期金價格周下跌3.25%。

本周專題:海綿鈦盈利顯著提升

鈦產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)成本上漲型的價格提升:我們統(tǒng)計(jì)了鈦產(chǎn)業(yè)鏈上從上游金紅石鈦精礦、海綿鈦、鈦白粉、到成品鈦材的報(bào)價情況,可以比較明確的看到目前正在發(fā)生自上游而下成本推動型的產(chǎn)業(yè)鏈價格提升。

其中鈦精礦價格已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高而后保持基本穩(wěn)定,海綿鈦與鈦白粉出貨基本正常價格隨之提升,民用鈦材目前的成本轉(zhuǎn)移比較困難,遭受較大的成本壓力。

海綿鈦盈利顯著提升:我們依據(jù)海綿鈦的成本構(gòu)成粗略估算了海綿鈦月均毛利的動態(tài)變化,可以清晰發(fā)現(xiàn)海綿鈦噸毛利的變化與海綿鈦價格的變化基本保持同步,因?yàn)殡m然海綿鈦生產(chǎn)原料中的高鈦渣或四氯化鈦價格持續(xù)上漲,但由于其它原料價格基本保持穩(wěn)定,所以海綿鈦噸毛利仍然趨升。3 月全流程海綿鈦的噸毛利已升至1.8 萬元以上。

由于我們判斷除原礦成本推升海綿鈦價格上漲的動力會依然延續(xù)以外,鈦材需求也將逐步復(fù)蘇,主要受全球航空鈦材采購量顯著回升的影響,預(yù)計(jì)海綿鈦價格及噸毛利仍將進(jìn)一步擴(kuò)大。

對應(yīng)如華神鈦業(yè)這樣的萬噸海綿鈦全流程生產(chǎn)企業(yè),年凈利潤有望達(dá)到億元以上,再次接近06-07 年歷史盈利高峰。

風(fēng)險提示:鈦材需求復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。